本周國內(nèi)油脂行情整體呈穩(wěn)中偏強(qiáng)的格局。周內(nèi)受助于外圍印尼計劃實施B50、美豆出口強(qiáng)勁、歐盟下調(diào)菜籽產(chǎn)量等利好消息提振，周初由棕櫚油領(lǐng)漲、再到周五菜籽油領(lǐng)漲，各品種現(xiàn)貨價格累計上漲有200元/噸。那么國內(nèi)恰逢中秋、國慶雙節(jié)來臨之際，市場需求也有望好轉(zhuǎn)。國內(nèi)油脂是否還會跟隨上漲一波呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至8月30日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價7960元/噸左右，其中大連地區(qū)約8080元/噸。天津地區(qū)約7920元/噸、日照地區(qū)約7840元/噸、張家港地區(qū)約7970元/噸、東莞地區(qū)約8100元/噸、防城港地區(qū)約7860元/噸左右。

美豆豐產(chǎn)供給壓力仍在

本周美豆整體以上漲為主。其中11月大豆期貨合約累計0.27美元或2.8%。為連續(xù)第二周上漲，也是 5月份以來的最大漲幅，截至周五CBOT交投最活躍11月大豆合約收漲7.5美分，結(jié)算價報每蒲式耳1000美分。長遠(yuǎn)來看，美豆豐產(chǎn)基本成定局，ProFarmer上周組織了年度中西部考察，對7個主要玉米大豆生產(chǎn)州的作物進(jìn)行實地考察。該機(jī)構(gòu)發(fā)布的全國產(chǎn)量預(yù)估報告顯示，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量均將高于美國政府預(yù)期，因此在創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)背景下，未來出口仍存一定的壓力。另外作為南美大豆種植國家之一巴西，巴西農(nóng)戶將從9月中旬開始播種大豆，從市場預(yù)估來看，因為全球大豆價格徘徊在四年低點附近，導(dǎo)致種植利潤率下降，不過種植面積仍是小幅增加，屆時全球大豆供給仍是寬松的格局。

產(chǎn)地棕櫚油利好消息頻傳

本周棕櫚油期貨上漲2.87%，延續(xù)了上周上漲5%的走勢。帶動棕櫚油上漲的主要因素在于，作為棕櫚油生產(chǎn)大國的印尼棕櫚油產(chǎn)量可能降低，因為受到天氣干旱以及油棕老化的影響。與此同時，印尼棕櫚油不僅出口表現(xiàn)良好，從政策方面講不斷加大本國的棕櫚油消耗。印尼棕櫚油協(xié)會周三表示，6月份印尼棕櫚油出口量為338.5萬噸，環(huán)比增長71.8%。同時印尼可能將更多棕櫚油用于生產(chǎn)生物柴油，未來出口供應(yīng)趨緊。本周初印尼當(dāng)選總統(tǒng)表示將在2025年初將棕櫚油生物柴油強(qiáng)制摻混率從當(dāng)前的35%提高到50%（即B50），帶動棕櫚油期價繼續(xù)走高。不過行業(yè)人士認(rèn)為2025年初無法推出B50，因為尚未進(jìn)行充分測試。下周展望，印尼貿(mào)易部周五公布的一項監(jiān)管規(guī)定顯示，印尼將9月份的毛棕櫚油(CPO)參考價格從8月份的每噸820.11美元上調(diào)至839.53美元。基于新的參考價格，9月份毛棕櫚油的出口稅和專項稅將分別為每噸52美元和每噸90美元，高于8月份的水平。另外。頭號食用油進(jìn)口國印度正在考慮提高植物油進(jìn)口稅，以便保護(hù)本國油籽種植戶的利益，這兩則消息或影響印度的棕櫚油進(jìn)口以及印尼的出口等。

油脂現(xiàn)貨基差穩(wěn)中走跌

本周國內(nèi)油脂基差穩(wěn)中下行，主要是期價大幅走高，工廠表示市場呈現(xiàn)旺季不旺的行情。今年整體的體量仍是不及往年，銷售進(jìn)度緩慢。況且當(dāng)前工廠開機(jī)率維持高位，豆油、菜籽油仍保持累庫，棕櫚油因價格高，失去性價比，終端多數(shù)是逢低買剛需。針對于后市，市場表示消費信心不足。其中豆油方面，性價比高，成交好于棕櫚油、菜籽油，周內(nèi)豆油主力合約站上7700點，最高觸及7800。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+220~460之間，實際成交可議價，請車難。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+140~150，基差回落30、山東地區(qū)工廠一豆01+140~160。華東地區(qū)主流01+190、華南地區(qū)主流在09+320~400。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比回落，現(xiàn)貨價格較高，庫存呈累庫的狀態(tài)。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+170~180、華東地區(qū)基差在01+170，較上周跌100、華南24度基差多在01+80。菜油方面，本周菜籽油期價大幅回升，現(xiàn)貨在高庫存背景下，走貨顯得更加艱難，但基差方面變化不大，工廠表示隨著期價的走高，市場多謹(jǐn)慎觀望，成交量少，從我國買船來看，三季度前供給問題不大。當(dāng)前川渝地區(qū)三級菜油基差為01+200~220，華東地區(qū)三級菜油01+20、 華南地區(qū)01-180~200。后期重點關(guān)注歐盟、加拿大新作菜籽產(chǎn)量變化。

油脂后市展望

綜上所述，外圍方面重點關(guān)注美豆收割期天氣、單產(chǎn)以及總產(chǎn)的變化。另外南美巴西、阿根廷新作即將進(jìn)入播種期，從種植意向來看，新作種植面積有望繼續(xù)增加。但近期巴西火災(zāi)頻發(fā)、半數(shù)以上地區(qū)遭遇44年來最嚴(yán)重旱情，關(guān)注后期播種進(jìn)度。自印尼計劃 2025年初實施 B50 計劃后，業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)、專家預(yù)期該政策難以如期推行，市場此利多逐步消化。國內(nèi)方面，國內(nèi)三大油脂庫存供給寬松，中秋、國慶雙節(jié)備貨漸入尾聲，國內(nèi)盤面波動幅度較大，筆者建議仍是逢低補(bǔ)充庫存即可，掌握好節(jié)奏，不要盲目庫存賭漲。周五夜盤基本回吐白天漲幅，周一國內(nèi)油脂或延續(xù)大區(qū)間震蕩，持續(xù)上漲動力已明顯不足。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。