年前最后一周，小麥價格整體略有回落，截至1月24日，產區主流制粉企業小麥收購價格多在1.185-1.215元/斤，目前的價格下，絕大多數庫存小麥仍處于虧損狀態，不少貿易商也因明顯倒掛，年前挺價意愿較強。那么年后短期小麥價格還有多少上漲空間？制粉企業對小麥需求又何時能夠改善呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

備貨完成 購銷清淡

近期小麥到廠價格小幅回落的主要原因還是制粉企業年前原糧備貨基本完成，因此陸續選擇停收小麥，同時最近玉米價格繼續上漲的動力也略顯不足，對小麥市場的提振也逐步減弱，因為雖然部分地區玉米、小麥價差縮小、小麥重現一定飼用性價比優勢，但考慮到現階段養殖、飼料行情整體偏弱，近期流向飼用的小麥數量仍較為有限。陸續有貿易商也反映隨著停收的面粉廠數量不斷增加，近期小麥市場購銷氛圍冷清，尤其因年前面粉消費不旺，周邊很多面粉廠對小麥備貨較為謹慎。

輪出高峰 供應穩定

自2025年以來，政策性儲備也陸續開始競價輪出，不過不少制粉企業反映，近期輪儲糧價格不低，對粉企吸引力不足，尤其因基層余糧短期還算充足，因此近期各級儲備陳糧成交一般都并不理想，如1月23日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售18、19、20年小麥23171噸，全部流拍，起拍均價2340元/噸。不過值得注意的是，近期中儲糧對2024年小麥的采購力度超出市場預期，而雖然目前的采購數量難以對小麥市場立刻產生直觀影響，但也對市場心態產生一定支撐作用。此外最近部分拍賣已涉及25年新季小麥，或對后續新作價格的判斷有一定參考價值：1月24日中儲糧拍賣湖南分公司小麥購銷雙向競價交易結果：計劃采購25年小麥27661噸，實際成交27661噸，成交率100%，起拍均價2490元/噸，成交均價2490元/噸，溢價0元/噸。另銷售21、22、24年小麥2420元/噸。

消費不旺 進口減少

因國內小麥市場需求低迷的情況仍在持續，我國12月小麥進口量僅為14萬噸，同比減少了約74.5%。其中，加拿大為第一大供應國，12月從該國進口小麥約8.5萬噸，占當月總進口量的60.7%。2024年1-12月我國小麥進口總量為1101萬噸，同比減少了約8%。2024全年我國小麥主要進口國有：從澳大利亞進口335.7萬噸，占比30.5%；加拿大進口252.5萬噸，占比23%；法國進口229萬噸，占比21%；美國居第四位進口190萬噸，占比約17.3%。雖然下半年開始進口小麥數量逐步減少，但總進口量仍然不低，不過后續進口數量的減少也會一定程度上修復市場心態。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行。年前小麥市場購銷告一段落，預計短期價格也不會有大的波動，但從近期制粉企業反饋來看，多數粉企對年后行情仍不看好，因此對小麥需求或難有明顯起色。不過在25年小麥產情尚不明確的情況下，24年小麥優質低價的特點或得到更多重視，此外年后玉米市場價格若有進一步上漲的空間，那么小麥底部價格也會有較強支撐，后續關注政策面導向和渠道庫存心態。

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