昨日國內油脂期市迎來了黑色星期一，棕櫚油暴跌5.39%，領跌豆油以及菜籽油。即便油脂基差均有不同程度的上漲，但依然顯得杯水車薪。特朗普政府征收全面關稅生效在即，國內大豆將集中到港，油脂是否有進一步深跌的可能呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至4月7日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8007元/噸，其中大連地區約7810元/噸。天津地區約7900元/噸、青島地區約7950元/噸、張家港地區約8090元/噸、東莞地區約8090元/噸、防城港地區約7990元/噸左右。

美豆期價創下年內新低

上周五晚，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，國務院關稅稅則委員會對原產于美國的進口商品加征43%關稅。屆時CBOT美豆擴大跌勢，最活躍合約創下年內新低，畢竟中國是最大的美豆買家之一。上周公布的美豆種植面積報告持平稍低于市場預期。USDA種植意向報告預測2025年美國大豆種植面積為8349.5萬英畝，略低于路透預期的8376.2萬英畝，低于2025年2月展望論壇預測為8400萬英畝，低于2024年最終大豆種植面積為8705.5萬英畝。四月中下旬，美豆將進入春播，天氣市將成為關注重點。咨詢機構AgRural周一稱，截至上周四（4月3日），巴西2024/25年度大豆收獲進度為87%,一周前為82%，高于去年同期的78%。不過因中美貿易升級，疊加歐盟大豆采購或轉向巴西，巴西大豆升貼水將繼續水漲船高，屆時影響我國大豆到港成本，關注后續各國政策變化。

原油重挫棕櫚油大跌

昨日原油繼續下跌，跌幅達到2%以上，降至四年來新低。主要原因是特朗普對全球加稅，可能導致全球經濟衰退，減少能源需求。同時上周歐佩克聯盟決定加快增產，令油價進一步承壓。該組織目前計劃在5月份將產量提高411,000桶/日，高于之前計劃的135,000桶/日，這樣一來使得印尼B40政策實施更加困難。齋月即將結束，疊加產地將步入增產周期，周一馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油低開低走，創下兩個多月來的新低。船運調查機構ITS和AmSpec表示，3月份馬來西亞棕櫚油出口量環比增長0.4%到3.9%。經銷商表示，印度3月份棕櫚油進口量估計為42.3萬噸，環比增長13.2%，密切關注北京時間4月10日午間馬來西亞MPOB月度供需報告發布。

油脂基差反彈上漲

清明假期回來，盤面大幅下挫，因近兩周工廠大豆壓榨量大幅下降，使得一豆基差止跌穩中上漲，但漲幅較小。其中東北地區貿易商一豆基差在05+100~180，與上周對比穩定。華北地區貿易商一豆基差在05+190左右，上漲10、山東地區工廠一豆05+240~300，基差小幅上漲20、華東地區主流05+370~400、華南地區主流在05+260~500左右。棕櫚油方面，目前仍是去庫存為主，無新增到船，基差方面相對穩定，鮮有上漲，市場仍是剛需，整體行情回歸于理性。華北地區貿易商24度棕油05+680。華東地區基差在05+470~500、華南24度基差多在05+450~500。菜油方面，我國尚未對加拿大菜籽進行征稅，但政策為主導的背景下，廠商無新增菜籽買船，菜籽庫存下降，支撐遠月基差。川渝地區三級菜油基差為05+350~380，基差上漲30左右，華東地區三級菜油05+80、基差上漲30、華南廣西地區三級菜油現貨05+40，基差穩定、東莞地區三菜05+60、一級菜籽油基差在05+200。

油脂后市展望

綜上所述，短期內征稅對油脂來講影響只是情緒上偏空，待情緒消化后或有小幅反彈。另外因大豆尚未大量到廠，因此工廠開機率或維持低位。清明節后開盤首日，盤面大幅下挫，因此可適當繼續補充剛需。當前國際貿易關系存在不穩定性，特別是以往特朗普政策多變，存在諸多不確定性，切莫盲目看空。本周外圍密切關注重要報告落地，即北京時間4月10日馬棕MPOB以及美國農業部USDA月度供需報告。國內關注大豆實際到廠時間，工廠壓榨量以及國家臨儲大豆是否會重啟拍賣等。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。