6月6日小麥市場迎來重磅消息，國家糧食和物資儲備局同意自2025年6月7日起在河南省內符合條件的地區啟動2025年小麥最低收購價執行預案。自6月以來，新季小麥收獲步伐明顯加快，小麥市場供應壓力不斷增加，制粉、飼料企業持續壓價收購，陸續有地區小麥跌破保護價格，因此今年的托市似乎已是板上釘釘。那么隨著河南省率先展開托市收購，后續小麥行情能否一掃前期陰霾？政策加持下，小麥庫存還有跌價風險嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

河南托市 庫點公布

最近中儲糧公布了河南省第一批共236個收儲庫點，庫容達到572萬噸。其中如河南鶴壁國家糧食儲備庫自6月7日8點起開始收購2025年產小麥，收購價格為容重≥770克的散糧庫內車板價1.21元/斤，同時近幾次小麥托市實際收購的質量多為國標二等、一等，今年小麥托市收購的底價基本也會維持在1.21～1.23元/斤。再結合此前我國進一步規范租倉收儲國家政策性糧食管理行為等都不難看出，政府在保護種糧農民利益、維護糧食市場平穩運行、保障穩定安全供給等都發揮著重要作用。全力保障農民售糧順暢，避免“谷賤傷農”，預計隨著托市收購持續進行，也將推動糧食價格保持在合理水平。

面粉淡季 需求低迷

但就最近的市場行情來看，盡管河南啟動托市，很多地區小麥價格整體仍相對偏空，尤其隨著氣溫快速升高、學校即將放假，目前面粉市場已進入季節性淡季，而近兩年面粉市場“旺季不旺”的的情況也較為明顯，這也促使制粉企業調整小麥收購策略，同時因小麥邊收邊落，目前不少貿易商對行情并不看好，盡管基層建庫意愿尚可，但很多貿易商的庫存小麥實際處于倒掛狀態。此外飼料企業雖也陸續參與收購小麥，可多數時候收購價格其實也并不理想。

拍賣降溫 參拍謹慎

截至6月7日17時，河南省已收獲小麥8124萬畝(約占全省種植面積的95.4%)，其中：商丘麥收基本結束，新鄉、濟源麥收大頭落地，安陽298.5萬畝(68.1%)，濮陽239.1萬畝(67.3%)，焦作221.8萬畝(88.9%)，三門峽87.9萬畝(77.7%)，鶴壁84.9萬畝(61.6%)。小麥市場供應充足的情況下，最近陳糧輪出成交率下滑，如6月6日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥14734噸，全部流拍，起拍均價2395元/噸。反觀采購拍賣則多是折價成交，如6月6日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥27899噸，實際成交27899噸，成交率100%，起拍均價2432元/噸，成交均價2416元/噸，溢價16元/噸。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，托市收購時隔五年后重啟，盡管最近制粉企業提價收購的意愿欠佳，但隨著后續政策性收儲范圍逐步擴大，小麥底部價格支撐較強，尤其現階段基層玉米余糧同比偏少，小麥市場利好因素或逐步顯現，不過仍建議各位糧友，建庫應考慮自身實際情況、量力而行。

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