近一周東北玉米價格仍維持弱勢，14日東北中糧系深加工發布停收公告，部分地區陳糧投放量較大，市場氛圍偏弱且購銷不暢。去年新疆地區企業8月22日開秤，今年開秤略有提前，8月19日新疆梅花收購二等及以上玉米潮糧折干價格1770元/噸，較去年開秤價格高40元/噸。反觀華北，深加工價格跌幅相對不大，近期因上量一般，部分企業價格出現反彈，今日山東濰坊壽光金玉米收購價格重回2500元/噸，華北價格小幅走高一定上支撐周邊報價，那么玉米翹尾可能有多大？華北玉米能持續偏強嗎？

貿易商心態松動，降價出貨

近期市場氛圍偏空，多頭缺乏強勁的利好消息。近期黑龍江地區中央儲備糧高頻次投放，對當地市場帶來不利影響，拍賣主流底價也從初期2180-2220元/噸，降至當前2120-2200元/噸，部庫點降幅達到60元/噸。此外，早前市場擔憂的中儲糧雙向陳糧也在陸續出庫當中，因出庫期普遍在2個月，短期持有陳糧的貿易主體出庫壓力相對沒那么大，但部分貿易商陳糧已經出現虧損倒掛的情況，而距離企業公布開秤價格也就一個月左右的時間，距離十一后大批量收割也就一個半月，貿易商剩余出貨時間有限，為快速降低庫存，部分主動降價走貨。

中糧系深加工停收，企業采購積極性弱

當前深加工價格呈現東北弱華北略強的局面。東北方面，多數企業庫存至少在一個月及以上，黑龍江東部農場玉米收割時間在9月15-20日左右，短期看企業采購補庫壓力小。華北方面，春玉米上市，有春玉米到廠的企業隨量調價，無春玉米到廠的企業主要依靠陳糧，上量相對不穩定，降價相對謹慎，但深加工企業下游產品端仍一般，采購積極性偏弱。南方銷區方面，西南多等待新疆玉米上市，目前中儲糧采購或銷售成交價格節節走低，例如：18日成都分公司競價銷售23年產玉米4000噸，廣元成交500噸，成交價格2410元/噸，7月底成交價格2500元/噸；15日成都分公司競價采購25年產玉米3000噸，全部成交，成交均價2370元/噸，交貨地在內江，交貨時間10月9日-11月21日，產地要求新疆、寧夏、甘肅、內蒙古。可以看出無論新糧、陳糧價格都不高，西部對新季玉米價格預期偏低。

期貨跌跌不休，新季預期走低

6月23日以來，玉米期貨主力合約整體呈震蕩下行走勢，累計跌幅逾9%，期間雖有反彈，但持續時間不長，走勢與去年同期相似度高。跌跌不休原因或一是市場預期轉變，缺口預期轉為無缺口或缺口不大，二是當前合約轉向2511，市場重心轉向新季以及新季成本定價等，因本年度種植成本下降，東北地區有豐產預期，市場對新季玉米預期估值走低。

綜上所述，華北地區以量定價，價格階段性反彈，市場雖有翹尾預期，但新季玉米暫未出現較大問題，或難以支撐玉米長時間翹尾，若出現翹尾行情，筆者認為幅度或不大，且當前價格偏弱，若未出現大翹尾行情對供應方來說仍是無明顯利潤，對采購方來說也不會急于大批量補貨。后續關注新季玉米情況、下游需求等。

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