近段時間，隨著國內進口大豆到港明顯增加，國內油廠壓榨始終保持較高水平，國內豆粕庫存逐漸增加，但豆粕累庫速度相對較慢。目前已到12月下旬，下游養殖場，飼料廠陸續開始春節備貨，但隨著下游養殖利潤走低，終端對春后需求并不看好，豆粕采購積極性不高，采購意愿謹慎，豆粕市場成交清淡。結合近期豆粕行情，簡作如下分析。

豆粕現貨市場參考，截至12月26日午間，國內沿海主要廠商43%蛋白豆粕現貨平均報價約4730元/噸，大連地區約4820元/噸、天津地區約4720元/噸、日照地區約4650元/噸、張家港地區約4670元/噸、東莞地區約4770元/噸、廣西地區約4780元/噸。

國內豆粕供應充足

隨著進口大豆逐漸到達我國港口，國內大豆供應逐漸增加。12月份進口大豆預計到港1000萬噸，油廠開機率保持高位，豆粕庫存持續增加。據本網統計，截至第12月第3周全國主要油廠豆粕庫存約49.57萬噸，國內豆粕庫存連續第5周回升，豆粕目前逐漸緩慢累庫。連粕01合約臨近交割，期現價格逐漸靠攏。年前生豬即將大批量集中出欄，節后飼料采購需求或減弱，后期豆粕價格或將承壓。

下游陸續開始春節備貨，由于大豆到港量增加，春節前豆粕現貨相對充足，國內油廠開機率將繼續保持高位，豆粕累庫趨勢難以改變。豆粕在現貨層面的壓力將繼續體現，但期貨盤面則受制于多種因素仍可能相對抗跌。國內油廠遠期買船進度差，支撐遠期豆粕價格。總體來看，預計豆粕期貨偏強震蕩，現貨價格預計偏弱運行。

巴西大豆豐產預期強烈

目前阿根廷產區迎來降雨后依然干旱，1月產區仍存在降水少的擔憂。迄今阿根廷大豆播種進度為60.60%，比去年同期晚了12.6%。巴西頭號大豆主產州的農戶已經開始收割2022/2023年大豆作物。目前收獲工作仍處于早期階段，僅僅占到總種植面積的不到1%。據市場預估巴西大豆產量或將達到創紀錄高位，但阿根廷作為全球頭號豆粕出口國，由于拉尼娜導致的干旱天氣進一步拖累大豆產量大幅下降。由于巴西已經開始逐步進入收獲季，巴西大豆存在較大可能性的豐產。阿根廷的預期減產與巴西的預期增產在供給端對盤面造成支撐和限制。

綜上所述，12月份國內進口大豆到港較多，大豆的庫存預期將會繼續增加，在供給好轉的情況下，蛋白粕的原料供應預期充足，豆粕價格上方存在壓力。下游養殖場飼料廠陸續開始節前備貨，但終端需求不旺。預計后期油廠豆粕庫存將繼續上升，短期豆粕現貨價格或呈震蕩態勢，密切關注南美地區天氣情況。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 孫悅/ 審稿 尹秀穎）