進入三月份以來，國內油脂現貨行情開啟了下行模式，截至本周二是盤面和現貨雙跌的態勢。特別是上周末一則消息的公布加速了油脂的下跌的速度，那便是“美國硅谷銀行宣布破產”。從市場情況來看，3月上旬我國油廠開機率不高，豆油商業庫存處于低位，大豆周度壓榨量在150萬噸左右，那么即便在此情況下，豆油依然是下跌不止，直至周二晚間有止跌反彈之勢，油脂行情下一步走勢如何？以下是筆者的觀點，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至3月14日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9100元/噸，大連地區約8860元/噸、天津地區約9030元/噸、日照地區約9040元/噸、張家港地區約9130元/噸、東莞地區約9170元/噸、防城港地區約9200元/噸左右，即便盤面走低，但工廠方面仍在下調基差，特別是中下旬，基差仍較當前低20-30元/噸不等。

雙報告均利多

首先，美豆月度供需報告。USDA3月供需報告顯示，阿根廷大豆產量預估調減800萬噸至3300萬噸遠超市場預期，從而全球大豆產量預估調減近800萬噸；美豆出口檢驗量不及預期且降至近五個月低位；巴西大豆產區收割已全面展開但慢于往年，收割偏慢依然是制約出口的主要因素；阿根廷近期降雨偏少，大豆生長狀況恐將繼續惡化。市場機構認為這將形成短期利多，但長期屬于利多出盡。從最新的數據來看，雖然市場將阿根廷大豆再度調低至3000萬噸以下，但巴西大豆豐產，基本可以抵消阿根廷大豆減產的部分，并且巴西船運的堵塞問題也逐步得到了緩解，后續隨著發運恢復，我國大豆到港量增多，不利于豆油行情的反彈。

MPOB數據報告偏利多。多家機構認為MPOB2月報告較預期稍顯偏多。但2月馬棕產量及出口和預期偏差不大，且當前庫存仍是充足水平。3月10日午間馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布了2月官方供需數據。其中，2月馬棕產量125.1萬噸，環比減少9.35%，相比預期產量，處于區間之內。2月馬棕出口111.4萬噸，相比預期出口數據非常接近。但2月馬棕進口5.2萬噸，此前機構預估進口9-10萬噸，較預期低4-5萬噸。2月馬來本土棕櫚油表觀需求33.8萬噸，此前機構預估25-29萬噸，相比預期高5-9萬噸。這導致2月馬棕庫存212萬噸，環比減少6.56%，相比MPOA產量數據公布后的庫存預期低5-8萬噸。從產地情況來看，馬來西亞洪水減產炒作已出盡，畢竟現階段已進入了增產周期。另外印尼齋月限制出口影響已減弱，從我國最新買船來看，后續棕櫚油供應依舊充足。

      中儲糧油脂持續拋售

      自2月28日以來，中儲糧油脂公司已向市場拋售大豆原油67311噸，全部成交，成交率達到100%，主要標的分布在山東、陜西、福建、河南、廣西等地。目前豆油庫存維持低位，中儲糧投放可緩解豆油供應緊張的局面，根據大豆到港情況，預計4-5月份會有明顯的緩解。按照以往的投放量，后續還將繼續拋儲，這無疑是對市場來講，相對是偏空的。明日3月16日將繼續投放4萬噸左右，預計或將繼續全部成交。棕櫚油方面，目前從我國棕櫚油庫存來看，仍超100萬噸，處于供應充足的狀態，隨著產地出口價格的下調，我國在4-5月份仍有新增買船。另外，今年國內三大油脂中，菜油庫存在逐步累庫中，市場預計1-3月份我國菜籽到港量高達200萬噸以上，隨著工廠開機率提升，疊加中儲糧的拋儲，國內三大油脂不存在短缺的現象，導致其無上漲動能。

綜上，從現貨面來看，油脂跌跌不休，使得終端提貨積極性非常差，多采取觀望的態度。疫情開放以來，市場經濟恢復現狀遠低于市場預期，甚至部分經銷商感嘆，當前市場恐怕不及疫情之前，居民消費降級，都捂緊了自己的錢袋子。但筆者認為，正所謂沒有一直跌的行情，否則購銷雙方都無法長期生存，靜待利好消息出現，走出一波反彈行情，庫存低以及沒有庫存的經銷商可適當補剛需，均攤成本，反彈出售即可。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。