開工以來，小麥市場價格較年前變化不大，而主流粉企雖陸續(xù)恢復(fù)收購，但貿(mào)易商多反映粉企收購并不積極。目前來看，小麥漲價似乎仍較為乏力，不過本周玉米價格相對偏強(qiáng)對小麥市場起一定支撐作用。那么小麥價格何時才能重回漲勢？后續(xù)又有那些行情值得關(guān)注？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

消費不旺 開機(jī)偏低

春節(jié)停機(jī)前，小麥價格略有上漲，但整體來看，粉企對小麥備貨需求有限，畢竟年前面粉消費未達(dá)預(yù)期，不少制粉企業(yè)備貨量小，而最近部分粉企也還尚未恢復(fù)生產(chǎn)，目前仍是以銷售庫存面粉為主，因此短期對小麥采購仍較為謹(jǐn)慎。不過目前不少仍有庫存的貿(mào)易商短期挺價心態(tài)一般都較為明顯，一方面，大多數(shù)貿(mào)易商的庫存小麥仍處于虧損狀態(tài)，在庫存成本支撐下，小麥價格繼續(xù)深跌的可能性不大；另一方面，25年新機(jī)小麥產(chǎn)情尚不明朗，庫存主體目前也多保持觀望態(tài)度。

輪換減量 渠道看漲

正月初十中儲糧恢復(fù)政策性拍賣，但上周投放量尚未恢復(fù)到年前水平，不過目前來看，隨著采購力度增加，渠道庫存信心也有所恢復(fù)，貿(mào)易商對低價采購的認(rèn)可度較低，如2月7日中儲糧拍賣成都分公司小麥競價采購結(jié)果：計劃采購24年小麥5071噸，全部流拍，起拍均價2520元/噸；2月7日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結(jié)果：計劃采購24年小麥22713噸，實際成交8233噸，成交率36%，起拍均價2411元/噸，成交均價2409元/噸，溢價2元/噸。但本周競價銷售的成交價格也并未突破年前價位，2月8日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結(jié)果：計劃銷售21年小麥4000噸，全部流拍，起拍均價2360元/噸。

進(jìn)口減量 支撐心態(tài)

最近根據(jù)博易大師消息，我國小麥進(jìn)口市場迎來重大調(diào)整。我國目前或已推遲進(jìn)口多達(dá)60萬噸小麥（主要為澳大利亞小麥），并將部分船貨轉(zhuǎn)售給其他買家。這一舉措的背后，是國內(nèi)供應(yīng)充足導(dǎo)致進(jìn)口需求放慢，以及國家為穩(wěn)定市場價格而采取的調(diào)控措施。此外美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2024/25年度中國小麥進(jìn)口量可能降至1050萬噸，同比減少約四分之一。因國內(nèi)小麥消費低迷的情況一直沒有明顯改善，小麥進(jìn)口量減少已是意料之中，而在新一季小麥收獲之前，進(jìn)口小麥的到貨時間可能會進(jìn)一步推遲，這也會一定程度上利好市場心態(tài)、且對國內(nèi)小麥價格起一定維穩(wěn)作用。

綜上所述，筆者認(rèn)為短期內(nèi)小麥價格或震蕩運行，最近麩皮價格雖偏強(qiáng)運行，但部分制粉企業(yè)因上量增加、選擇小幅降價收購小麥，因此短期小麥漲價空間有限，不過考慮到當(dāng)前小麥低于最低收購價格，目前底部價格也還算穩(wěn)定，后續(xù)關(guān)注新作產(chǎn)情和政策性儲備成交情況。

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