玉米在經歷4月下旬至5月上旬直線上漲的行情后進入震蕩盤整期。回顧上一輪上漲是快速且超出大部分市場預期的，近期市場出現一些利空小作文，情緒降溫，貿易商獲利變現心理趨強或賣跌不賣漲的情緒作祟，市場流通量較前期明顯增加，玉米有所回調合情合理，畢竟前期漲速漲幅實在是太大了，市場需要時間接受以及調整。那么華北2400的關口能守住嗎？玉米還有上漲空間嗎？筆者認為短期山東仍有可能淺跌破2400元/噸關口，但大跌動力或不強。長期上謹慎看多為主。

進口玉米、定向稻谷傳言再起

本周市場出現回落主要是一些利空消息浮現。周初中美關系緩和，現行進口美玉米關稅調整為26%，不過依照此關稅計算，美玉米到岸完稅價格仍高于國內玉米價格，目前美玉米對國內仍無太大吸引力，消息主要是對情緒影響，且目前進口玉米粉等仍處于收縮受限中，因此短期國內進口谷物替代品仍偏少。此外，本周進口玉米、定向稻谷傳言再起，市場言進口玉米儲備拍賣確定為400萬噸（已審批完），每周約70萬噸，以及對本年度定向稻谷拍賣擔憂進一步加劇。筆者本周咨詢部分地區，多數暫未聽說進口玉米安排計劃，短期進口玉米以及定向稻谷或均難提上日程，不過政策宏觀調控略帶滯后性，雖短期未必會拍賣，但長期仍是懸在市場頭上的一把刀。

小麥替代壓力大幅增加，飼用比例上升

當前玉米小麥價格價差進一步縮小，區域價差不足50元/噸，加之受干旱影響，河南南陽一帶已有新麥零星上市，裝車價格2360元/噸左右，與玉米價格幾乎持平?；诖烁囡暺箝_始采購和使用新麥，據了解目前飼料中小麥主流添加比例在20-30%左右。此外，因豆粕價格暴跌，玉米、小麥、豆粕三者價差進一步縮進，使得小麥添加比例略有放緩，飼企等多還是觀望等待新麥情況。

飛速上漲，騰倉變現

回顧日前行情，玉米大概在10-15天上漲了100元/噸左右，對于大部分貿易商來說利潤再次擴大，即便是短時貿易，漲價前后的價差也非?？陀^。同時受前面利空消息擾動以及麥收即將從南到北收割推進的影響，華北糧點變現騰倉壓力終于顯現，同時東北貿易商出售相對積極，南北糧源集中至華北，企業價格隨量走弱，不過在麥收推進過程中，各地仍有7-10天左右的“空窗期”，因此，企業調價相對謹慎。

綜上所述，近期玉米回調一部分是季節性難規避的規律，另一部分或是市場避險意識趨強，雖目前玉米價格并為超過去年高點，但按照近五年價格來說也算在中等或中等略偏上的水平，雖中短期玉米或無太大下跌壓力，但長期分歧依然較大，主要仍是驗證缺口情況以及下游需求能否保持在常規水平上。因此，建議大庫存貿易商分批出庫，關注下游企業情況以及玉米替代品等。

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