節后小麥價格繼續上漲，目前主產區陸續有制粉企業小麥收購價格突破1.25元/斤，甚至有粉企報價已漲至1.26元/斤，對比此前的冷淡情景，最近小麥的反彈行情明顯超出市場預期，畢竟一方面托市收購結束，小麥市場政策性支撐減弱；另一方面新季玉米大量上市，小麥市場理應受到一定沖擊。那么小麥市場利空是否已然出盡？貿易商的庫存小麥應該繼續挺價觀望嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

基層惜售 粉企提價

最近面粉市場消費不旺，不少粉企對小麥實際需求有限，但考慮到基層普遍惜售，尤其在最近的天氣加持下，很多粉企都反映基層上量欠佳，因此原糧庫存相對偏低的粉企也只得選擇提價收購小麥，而中小粉企雖然收購仍較為謹慎，但就目前的市場氛圍，實際也很難壓價收購。此外近期持續陰雨天氣影響秋收進度，據農業農村部最新農情調度，截至10月10日，全國秋糧收獲已過五成。分作物看，中稻收獲近六成，玉米過五成，大豆五成半，雙季晚稻零星收獲。分區域看，西南過七成、西北過五成、東北近四成、長江中下游過三成、華南近三成、黃淮海近八成。同時新季小麥的播種也受到了阻礙，后續關注其對市場的影響。

余糧減少 壓價緩解

隨著托市收官，收購數據也已出爐，截止9月30號托市小麥收購量合計1611萬噸，其中河南省854.6萬噸，安徽省344.5萬噸，江蘇省181.9萬噸，河北省136萬噸，山東省94萬。今年五大產區的托市收購明顯緩解了小麥集中上市時期的售糧壓力，不少貿易商都反映小麥發往糧庫，庫存已清空。同時因近年制粉企業需求不佳，貿易商對后市看法整體偏空，今年第三方資金建庫的規模也有所減少，整體來看，基層庫存或少于往年，而小麥市場現貨供應收緊的情況下，短期底部價格也較為有支撐。

投放恢復 心態好轉

下周一中儲糧恢復小麥輪出，10月13日中儲糧山東分公司計劃銷售20、21年小麥12297噸；中儲糧安徽分公司計劃采購25年小麥11813噸，后續關注拍賣成交情況。此外隨著市場心態好轉，本周陜西商洛儲備庫競價采購25年陜西、河南小麥2500噸，成交價格甚至達到了1.3元/斤，雖然該價格對于主產區的參考價值不大，但也反映出市場對短期行情的看法，不少貿易商仍抱有較強的挺價情緒，尤其目前購銷重點在新季玉米，最近基本也沒有小麥倒掛走貨的情況。

綜上所述，筆者認為短期小麥價格或偏強運行，陰雨天氣持續，基層小麥流通不暢，且隨著價格上漲，很多貿易商觀望情緒不減，不過后續天氣轉晴，疊加新季玉米大量上市，小麥價格有一定回調風險，但目前來看，即使跌價也不大可能跌回前期水平。建議各位糧友關注后續拍賣投放情況，同時觀望飼料企業對小麥的需求，確保順價的情況下可視情況選擇出庫時機。

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