11月尾聲，12月將始。回顧11月玉米市場，用“瘋狂”一詞形容也不為過，現貨為王。截至目前，玉米價格仍維持穩中略強態勢。那么11月玉米強勢的勁頭會延續到12月么？在價格大幅上漲背景下，市場擔憂加劇，價格會出現回調嗎？以下為簡要分析。

11月市場回顧

11月國內玉米價格整體呈現偏強運行。物流運輸不暢，下游企業庫存偏低，供需錯配較明顯。分地區來看：

東北地區：雖中旬有階段性盤整，但整月仍偏強運行為主。港口價格領漲產地，北方港口二等15水玉米收購價格較上月上漲140元/噸左右，廣東珠三角二等散糧玉米價格月漲幅210元/噸，兩地價格基本回升到國慶前的水平。產地方面，因物流不暢，運費上漲，貿易商出貨價格漲幅小于潮糧以及港口價格，但干糧漲幅也在60-80元/噸左右。

華北地區：因糧質分化，飼企優質玉米主要從東北采購，漲幅基本跟隨東北產地。深加工企業收購均價月漲幅約為80元/噸。此外，目前農戶售糧進度同比偏快，平均進度約為3成，其中東北地區為31%，華北地區為28%。

港口發運密集，需求放量

本周（11月24日-11月28日）價格快速上漲的導火索或在于期貨快速拉漲，主力合約周度漲幅2.79%，上次可媲美的還是24年12月增儲啟動后。期貨快速上漲后，港口隨之上漲。主要原因還是下海量偏大，港口在10月前后簽訂了大量的11-12月的空單，目前已嚴重倒掛，而港內庫存無法滿足裝船任務需求，港內持續船等貨情況，加之階段發運不暢等因素，北港需求放量。南港雖有底價合同，但現貨持續偏緊，預期12月上旬這種情況或仍將延續。

物流持續不暢

物流嚴重不暢，這或許是除新冠時期外，近年來首次。鐵路局不時有停限裝通知發布，下游企業實物庫存本就偏緊，部分企業急于現貨補充，但現貨到貨也如“擠牙膏”一般，企業庫存得不到有效補充，庫存偏低的情況持續，也使得價格滾雪球式上漲。

糧庫采購增量

本月玉米價格快速上漲，除部分糧庫合同收購較積極外，前期部分糧庫的掛牌價格已不匹配市場價格，到貨量持續偏低。近期中儲糧或地方競價采購增量投放，但成交一般。例如，28日中儲糧吉林分公司采購25年玉米99300噸，全部流拍，底價2050-2080元/噸。28日中儲糧遼寧分公司累計采購25年玉米146543噸，成交42643噸，成交率29%，成交價2240-2290元/噸。

綜上所述，預計玉米市場維持短強中弱的格局。回顧近五年的玉米價格，當前價格處于中下水平，若與24/25年度玉米市場價格相比，當前價格處于中等或中等偏上水平。當前市場價格上漲的核心原因或在于下游企業實物庫存偏低，可用替代品有限，以及運輸嚴重不暢。同時，在當前時段基層供應相對充裕，若縱觀全年，價格持續上漲下，擔憂可能會透支后市。因此，若12月物流有效改善，玉米市場可能會有一定程度回調，但基層糧源陸續向渠道轉移，后續下游企業有一輪年前備貨需要，玉米抗跌性或較強。此外，通常12-1月處于政策輪入高峰期，關注后續政策采購以及部分入庫采購節奏等。欲了解更多玉米行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。