上周國內三大油脂走勢分化，其中棕櫚油、豆油止漲轉跌，菜籽油大區間波動，先跌后漲。另外中儲糧時隔三個月重啟進口大豆拍賣，市場供給進一步增加。此次拍賣投放大豆51.25萬噸，實際成交39.7萬噸，成交率77.5%，競價激烈，最高成交價4040元/噸，單個標的溢價達200元/噸，奠定了豆油成本支撐。然而外圍市場缺乏利多，上周五美豆跌至六周新低、產地棕櫚油高庫存、弱出口以及全球菜籽豐產背景下，接下來油脂上漲仍顯困難。

豆油現貨市場參考價，截至12月12日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8468元/噸左右，其中大連地區約8370元/噸。天津地區約8400元/噸、日照地區約8410元/噸、張家港地區約8540元/噸、東莞地區約8520元/噸、防城港地區約8450元/噸左右。

美豆跌至六周新低

上周CBOT大豆期貨價格延續跌勢，周內跌幅2.6%，周五收盤創六周來的最低水平。一方面市場仍是擔憂中國采購進度以及能否完成年內1200萬噸大豆采購目標，畢竟中國是美豆最大買家之一，擔心南美巴西新大豆進入收割期，美豆競爭優勢下降。另一方面，市場反饋稱，南美天氣前景對巴西和阿根廷的農作物來說“近乎理想”。巴西降雨量接近或高于正常水平，且沒有極端高溫，這樣的組合恰到好處。而在阿根廷，從12月19日開始可能會有陣雨和雷暴，之后降雨將更加規律。各機構預測巴西大豆產量將達到1.77億噸水平，將是歷史最高記錄，這也使得美豆或延續在低位水平徘徊。

產地棕櫚油弱勢震蕩

上周馬來西亞棕櫚油期價下跌，跌幅在3.23%。雖然產地當前處于季節性減產周期，但高庫存以及出口弱壓制價格反彈。北京時間12月10日午間馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的月度數據顯示，由于產量強勁而出口疲軟，11月底馬來西亞棕櫚油庫存為284萬噸，庫存激增至六年半來最高點，并且超過市場預期。據船運調查機構稱，12月上旬馬來西亞棕櫚油出口環比降低10.3%到15.0%。同時原油價格疲軟，市場關注俄烏和平談判前景，擔憂原油供應過剩前景，削弱棕櫚油出口競爭力。

油脂基差多穩為主

上周國內油脂基差多以穩定為主，上漲乏力，主因是終端需求不及預期，缺乏利好驅動。截至上周五華北地區貿易商一豆基差在01+160~170基差下跌10、山東地區工廠一豆01+180~220基差穩定。華東地區主流01+300，基差穩定、華南地區主流在01+160~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價弱勢震蕩整理，主因是受馬棕MPOB報告利空拖累，華北地區貿易商24度棕油01+100~110、華東地區基差在01+20，基差穩定、華南24度基差多在05-70基差穩定。菜油方面，上周菜籽油波動幅度較大，呈現先跌后反彈態勢，主因是澳籽通關以及商業進口證書發放不明朗，短期內供給緊張的格局難緩解。從市場反饋情況來看，目前購銷多以補庫為主，現貨流通仍是隨用隨采的策略。各地輪換供給充足，疊加菜籽油在油脂中性價比不佳。在全球菜籽供給寬松的背景下，后期需關注澳籽商業進口以及中加貿易關系進展等，菜籽油受政策影響更多。川渝地區三級菜油基差為01+400~600，具體根據品質不同定價。華東地區三級菜油01+260，基差跌260~300基差跌40、華南地區05+450~550不等。

油脂后市展望

綜上所述，外圍美豆出口壓力仍在，疊加巴西新作即將收割，豐產可期，美豆缺乏上漲動能。產地棕櫚油雖然已進入減產周期，但面臨高庫存、出口弱的打壓，反彈乏力。國內方面，油脂走勢將繼續分化，菜籽油多以補庫為主，現貨成交為剛需。棕櫚油庫存高位，關注進口利潤。豆油方面，一方面有進口大豆控億計劃，工廠大豆到廠延遲，但同樣進口大豆持續拍賣，供給依然顯寬松，主體并不看好后市。元旦節日效應影響有限，春節備貨延遲都將限制油脂走高動力，因此短期內隨用隨采即可，觀望為佳。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。