近一個月以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格始終延續(xù)高位。其一由于前期油廠壓榨利潤不佳，大豆定船較少，國內(nèi)10月份大豆到港量整體偏低，制約油廠開機(jī)率。其二因?yàn)橄掠涡枨罅颗噬i及禽類方面需求上漲，飼料廠備貨積極性高，豆粕需求量上漲，豆粕庫存持續(xù)下降。但近日國內(nèi)蛋白豆粕呈現(xiàn)走弱趨勢，由于國內(nèi)大豆到港將至帶來的供給轉(zhuǎn)好逐漸臨近，且下游旺盛的補(bǔ)庫需求逐漸恢復(fù)正常水平。隨著大豆到港供給逐漸臨近，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勢價格的延續(xù)或逐漸困難。結(jié)合近期豆粕行情，簡作如下分析。

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至10月25日午間，國內(nèi)沿海主要廠商43%蛋白豆粕現(xiàn)貨平均報價約5340元/噸，大連地區(qū)約5200元/噸、天津地區(qū)約5270元/噸、日照地區(qū)約5350元/噸、張家港地區(qū)約5380元/噸、東莞地區(qū)約5500元/噸、防城港地區(qū)約5600元/噸左右。

美豆收割進(jìn)入末期

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，美國大豆收獲進(jìn)度超出市場預(yù)期。截至10月23日，美國大豆收獲進(jìn)度為80%，上周63%，去年同期71%，五年同期均值67%。美豆收割進(jìn)入末期，新豆集中收獲上市，但物流運(yùn)輸問題制約大豆出口裝運(yùn)。近段時間，由于美國密西西比河流域干旱，水位下降影響船舶運(yùn)輸，國內(nèi)大豆到港速度放緩，預(yù)計(jì)11月份我國進(jìn)口大豆到港量也將低于之前預(yù)估。由于美國密西西比河的問題，原定于本月和11月抵達(dá)中國的多達(dá)300萬噸美國大豆可能會推遲約15至20天到貨，目前國內(nèi)大豆供給較少，國內(nèi)各地油廠陸續(xù)實(shí)施11月份停機(jī)計(jì)劃。持續(xù)關(guān)注密西西比河水位情況及國內(nèi)大豆實(shí)際到港情況。

四季度大豆到港量回升　

據(jù)海關(guān)總署10月24日數(shù)據(jù)顯示，9月中國進(jìn)口大豆771.5 萬噸，前三季度，中國進(jìn)口大豆6904.3萬噸，同比減少6.6%，進(jìn)口均價為每噸4409.8元，同比上漲25.8%。此前數(shù)月，由于進(jìn)口大豆價格高企，國內(nèi)大豆壓榨利潤空間有限，油廠處于虧損狀態(tài)，中國買家的采購量只覆蓋80%的需求。10月份國內(nèi)大豆到港量不佳，國內(nèi)大豆供給緊張，油廠開機(jī)率有限，豆粕現(xiàn)貨相對緊張。據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至10月第3周全國主要油廠豆粕庫存為26.5萬噸，同比上月減少約16萬噸。雖然油廠油粕庫存偏低，但現(xiàn)貨壓榨利潤良好，不過大豆到港量較少，油廠開機(jī)率難以大幅提升。下游生豬養(yǎng)殖方面利潤可觀，豬價維持高位運(yùn)行，散戶壓欄惜售情緒仍在，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，大豬需求增加，豆粕需求量可觀。短期市場壓欄情緒刺激作用較強(qiáng)，利好生豬價格。據(jù)了解我國10月及11月的買船分別達(dá)到了1000萬噸和800萬噸，因此預(yù)計(jì)11月的到港和12月的到港將超過1800萬噸。后續(xù)隨著大豆逐漸到港，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格或承壓震蕩下行。

綜上所述，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨采購情緒略有降溫，目前豆粕現(xiàn)貨基差仍維持高位，隨著大豆到港臨近，供給有望轉(zhuǎn)好，國內(nèi)蛋白豆粕強(qiáng)勢價格或難保持，短期國內(nèi)現(xiàn)貨市場基差仍將有偏強(qiáng)表現(xiàn)。留意國內(nèi)大豆實(shí)際到港情況。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 孫悅/ 審稿 尹秀穎）