本周前三日，國內三大油脂經歷了一波下跌后反彈。截至本周五晚，豆油主力合約2309期價再次站上7000點。周二、周三持續走跌，再次刷新低點，一度跌的讓下游貿易商信心全無，不知油脂何時探底，畢竟今年跌多漲少，與去年同期截然相反，部分地區豆油現貨價格已跌破7000元/噸。那么周四、周五連漲兩日，油脂價格下周還能持續上漲嗎？以下是筆者結合市場作簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至6月2日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約7350元/噸左右，其中大連地區約7200元/噸、天津地區約7300元/噸、日照地區約7280元/噸、張家港地區約7460元/噸、東莞地區約7370元/噸、防城港地區約7440元/噸左右，目前各地豆油現貨基差仍在小幅走低。

本輪油脂反彈主因

當前市場關注重點已在美豆新作種植方面。新作情況，直至本周五因美國中西部天氣變得干燥，不利于作物初期生長，提振了期貨市場人氣，使得美豆大幅收高，其中7月期約收高23美分，報收1352.50美分/蒲式耳；同時美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至2023年5月25日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為123,400噸，比上周高出7%，比四周均值高出16%。2023/24年度凈銷售量為301,000噸，一周前為1,100噸。分析師稱，大豆銷售總量為42.44萬噸，位于市場預期范圍內。最后美國就業數據利多，美國5月ADP就業人數增加27.8萬人，超越預期的17萬人，較前值的增加29.6萬人有所回落。并在美國當地時間6月1日，美國國會參議院投票通過債務上限法案，宏觀經濟前景的改善也給農產品市場提供了支持，利多消息占多，盤面超跌反彈。

產地棕油進入增產周期

本周馬盤棕櫚油期貨連跌三日后反彈上漲。截至本周五收盤，基準合約2023年8月毛棕櫚油報每噸3390令吉，較周四上漲111令吉或3.39%，不過周線圖上依然收出陰線。本周馬棕期貨連續三日下跌主要原因是受原油重挫以及外部食用油市場疲軟的拖累。特別是5月份馬來西亞棕櫚油產量增長而需求放慢，也是造成馬棕持續走跌的主要原因之一，并且市場也逐步消化了前期因厄爾尼諾天氣影響，導致2024年棕櫚油將減產的利多消息。整體來看當前正值產地棕櫚油增產周期，疊加作為最大買家之一的印度，近月棕櫚油進口總量下降，不利于產地棕櫚油的出口。況且馬來西亞棕櫚油局（MPOB）指出不利天氣對油棕生產的影響通常需要15到18個月才會顯現，2024年馬來西亞棕櫚油產量可能因此減少100到300萬噸，后期重點關注厄爾尼諾天氣以及印度雨季降雨。

       油脂進入季節性淡季

從供應方面來看，我國三大油脂庫存與去年同期相比仍處于高位。豆油方面，即便大豆通關進度緩慢，但工廠開機率逐步提升。根據大豆買船情況，預計8月前國內工廠開機率只增不減的態勢。本周五，中儲糧油脂公司進口大豆原油基差競價銷售交易結果：計劃銷售大豆原油28411噸，實際成交8619噸，成交率僅為30%，平均起拍價Y2309+0~50，成交價Y2309+20，市場采購積極性偏弱，根據當前市場基差，毛油再經過精煉，性價比優勢低；棕櫚油方面，近幾個月以來，受進口利潤差的影響，棕櫚油持續為去庫存的狀態，但從庫存統計來看，仍較去年同期高。菜油方面，今年1-4月份我國菜籽進口量大，沿江工廠保持著較高的開機率，疊加當前我國國產菜籽已陸續上市，小榨油廠陸續開機生產，菜油庫存也較去年同期高。消費方面，目前油廠與經銷商反饋，今年雖然疫情已放開，但整體經濟復蘇偏慢，下游消費更加謹慎，油脂市場表現出淡季更淡的行情，部分經銷商甚至悲觀的認為，這種行情或將持續，預計八月中下旬后或將有所好轉。

油脂后市展望

綜上所述，短期內油脂現貨價格或受外圍市場利好消息呈穩中偏強震蕩。但長期根據我國油脂現貨基本面來看，油脂現貨或仍有沖高回落的可能。一方面，市場整體處于供大于求的格局，6月份我國進口大豆還將陸續通關壓榨，豆油或繼續累庫。由于產地棕櫚油出口價格下跌，我國進口利潤得以改善，6月份有船期，屆時棕櫚油庫存將止降回升。另外進入本月后，我國主產區菜籽將全面上市，包括地方輪換菜油也相繼出庫，市場供應進一步增加，而需求是決定價格能否持續上漲的主要因素之一，因此油脂市場缺乏長期上漲動力。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。