最近國內油脂市場行情格外的搶眼，期價一路上漲，讓眾多市場參與者始料未及。其中豆油主流合約從最低點6710拉至7808點、菜油累計漲幅達到1300點以上。本周以來油脂現貨價格更是漲多跌少。那么是什么原因導致油脂價格持續翻紅，是否還會有回歸至低點的可能呢？以下是筆者結合市場作簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至6月29日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約7945元/噸左右，其中大連地區約7890元/噸、天津地區約7940元/噸、日照地區約7890元/噸、張家港地區約8000元/噸、東莞地區約7950元/噸、防城港地區約8000元/噸左右，目前各地豆油現貨基差繼續下行。

等待報告發布

當前市場主要圍繞美豆新作天氣情況為重點。USDA作物生長報告：截至2023年6月25日當周，美國大豆優良率為51%,—如市場預期的51%，前一周為54%,上年同期為65%。截至當周，美國大豆出苗率為96%,上一周為92%,上年同期為90%，五年均值為89%。截至當周，美國大豆開花率為10%,上一周為0%,上年同期為6%，五年均值為9%。但隨著周中氣象報告的公布，使得大豆干旱的情況得到了緩解。本周中西部地區的降雨將有所改善，將會放慢作物狀況的急劇下降態勢，而進入關鍵的7月份后，天氣將最終變得更加有利，當然后期仍將關注新作天氣，本周五晚美國農業部將公布美豆種植面積報告以及期末庫存報告。昨晚美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至2023年6月22日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為227,400噸，比上周低了50%，比四周均值低了28%。2023/24年度凈銷售量為17,000噸，一周前為168,800噸，分析師稱，大豆銷售總量為24.44萬噸，遠遠低于一周前的為62.63萬噸，位于市場預期區間的下端。

產地棕油進入增產周期

本周馬盤棕櫚油期貨連續三日上漲，昨日休市。本周作為頭號棕櫚油生產國印尼調高了7月上半月的棕櫚油參考價格，將7月1日至15日期間的毛棕櫚油(CPO)參考價格定在每噸747.23美元。這一價格高于6月16日至30日期間每噸723.45美元的價格。新的參考價格將使毛棕櫚油出口關稅為每噸18美元，出口專項稅為75美元。（6月下半月出口稅將為每噸3美元,出口專項稅將為每噸65美元），使得出口稅和出口費相應上調，意味著馬來西亞棕櫚油面臨的競爭壓力減少，使得馬棕盤面大幅走高，提振連盤棕油。展望后市，厄爾尼諾現象正在棕櫚油產地顯現，開始出現降水偏少，疊加過去施肥不足影響，對產量壓力持續體現，但出口持續偏弱，馬來6月1-25日高頻出口數據，ITS顯示下滑8.7%，市場呈多空交織的狀態，關注產地庫存以及產量。

       油脂庫存依舊充足

此輪油脂價格上漲，眼下看國內基本面并未有發生實質性的改變，三大油脂供應依舊充足，成交緩慢，部分油廠已因豆粕脹庫而停機，因成交差，部分精煉線已停產。豆油方面，進入6月份以來，隨著大豆采購量大、通關順利等影響，大豆周度壓榨量逐步提升，豆油也進入累庫階段，截至目前數據統計，豆油庫存已達到100萬噸，但下游采購隨著端午小長假結束、各地頻發高溫預警、暑假將至等利空因素影響，豆油成交依然是低迷的狀態，各地基差也在走低，期貨與現貨并不同步；棕櫚油方面，本周國內棕櫚油現貨價格上漲明顯，但多以盤面拉升為主，現貨基差頻繁走低，但隨著新增買船陸續到港，棕櫚油庫存將由降轉升，銷售壓力仍是偏大，以華北為例，進入七月份基差或跌至400以內。菜油方面，三大油脂中，菜油庫存已處于高位，基差變動不大，但各地成交量下降，特別是當前菜油價格已遠高于豆油現貨，性價比優勢下降，我國國產菜籽已集中上市，價格較去年低，一部分國產菜油上市供應，多地依然是有價無市的局面。

油脂后市展望

綜上所述，短期內油脂現貨價格或受外圍市場利好消息呈穩中偏強震蕩，但長期根據我國油脂現貨基本面來看，油脂現貨或仍有沖高的可能，再次回歸至前期低點稍顯困難。其一市場整體處于供大于求的格局，6-7月份后我國進口大豆單月進口量均在1000萬噸以上，豆油庫存或繼續累庫。棕櫚油基差繼續走跌，隨著氣溫升高以及暑期的來臨，消費恐進一步萎縮，因此市場各地多呈有價無市的狀態。其二當前油廠油脂成交不佳，豆、棕基差均在走低，但現貨不及期價上漲速度快，因此油脂或將延續偏強的格局。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。