本周國內油脂整體呈大區間震蕩為主，市場現貨成交偏弱，各地檢查也漸入尾聲。周初盤面受外圍利好以及我國二十屆三中全會后，央行降息政策提振市場信心，油脂盤面大幅走高。隨著利好消息逐步消化，產地棕櫚油增產超預期，盤面周三午后大幅跳水，回吐之前漲幅。周五盤面再次反彈，但夜盤上漲動力不足，國內三大油脂期價再次收跌。即將進入八月，外圍美豆重挫，國內油脂后市行情如何，何時企穩？下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至7月27日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7970元/噸左右，其中大連地區約8000元/噸。天津地區約7920元/噸、日照地區約7890元/噸、張家港地區約8000元/噸、東莞地區約8070元/噸、防城港地區約7850元/噸左右。

美豆豐產預期偏強

本周CBOT大豆主力合約期貨上漲1.21%，作為對比，上周下跌2.7%。美國農業部發布的全國作物進展周報顯示，美國大豆優良率保持穩定，符合市場預期，仍然是2020年以來的同期最高值。在占到全國大豆播種面積96%的18個州，截至7月21日（周日），美國大豆進入揚花期的比例為65%，上周51%，去年同期66%，五年均值60%。8月初是大豆作物的關鍵生長月份。本周四有氣象機構預計美國將變得炎熱干燥，但是周五這樣的天氣預報變得更加不確定。商品氣象集團周五表示，未來10天內，從西北部到中西部東南部將出現多次暴風雨。降雨將會縮小干旱地區的面積，但中西部西部多達20%的玉米和大豆耕地將過于干燥，但已進入八月份，美豆生長進入關鍵期，今年天氣市交易不夠。同時關注美國大選進展，隨著拜登退出競選后，結果變得不夠明朗。

棕櫚油產量增產超預期

本周棕櫚油主力合約期貨下跌0.50%，這是三周來第二次下跌，主要因為棕櫚油產量增長的帶來壓力。不過棕櫚油出口需求保持良好，限制了本輪棕櫚油下跌幅度。SPPOMA：2024年7月1-20日馬來西亞棕櫚油單產增加18.47%，出油率減少0.1%，產量增加17.83%。船運調查機構ITS和AmSpc周四表示，7月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口環比增長31%~31.4%。世界最大棕櫚油生產國印度尼西亞正在測試基于棕櫚油的B40生物柴油。印尼能源部計劃明年將生物柴油中摻混的的棕櫚油份額從35%提高到40%。此舉有助于提高印尼國內棕櫚油用量。不過周五原油價格下跌1.5%左右，本周也收出陰線，因為擔心頭號原油進口國的需求放慢。此外市場對加沙停火協議的期待升溫，因此產地棕櫚油持續走高動力不足。

油脂現貨基差漲跌互現

本周國內油脂基差漲跌互現，市場需求依舊是偏弱，主要是季節性淡季。同時油脂期價大漲大跌，下游采購謹慎。截至當前東北地區一豆基差在09+180~280之間，貨權集中，基差穩中上漲、華北地區貿易商一豆基差在09+100~150，基差小幅走跌、山東地區工廠一豆09+70~100，基差跌10~20。華東地區主流09+180~200，基差穩定、華南地區主流在09+250~300基差跌50。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比繼續穩中下行，市場需求不旺，其價格仍略高于豆油，華北地區貿易商24度棕油09+160~200基差跌20、華東地區基差在09+100跌20、華南24度基差多在09+40~80。菜油方面，本周菜籽油期價多以穩定穩中，但詢價較少，多消耗為庫存主。當前川渝地區三級菜油基差為09+220~230，華東地區三級菜油09+50~60，較上周相比跌10、 華南地區09-170~180元/噸，基差跌10。

油脂后市展望

綜上所述，外圍周五美豆出現大跌，預計周一開盤后國內油脂期價跟跌的可能性較大，因此建議逢低可適當補充剛需。長遠看7-9月我國大豆到港充足，即便豆粕脹庫的背景下，工廠仍保持著降產保開機，豆油庫存延續累庫，供給寬松。因棕櫚油、菜籽油與豆油間價差較大，性價比優勢不明顯，成交仍是偏弱的狀態。特別是菜籽三四季度買船充足，因此油脂現貨基本面長遠看上漲動力不足。當前國內經濟現狀不佳，油脂備貨與往年大不相同，建議謹慎為佳，不適宜做長線庫存。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。