昨日，菜籽板塊異動(dòng)，菜籽、菜粕以及菜油占據(jù)漲幅前三，其中菜粕更是封在漲停板，上漲6.03%至2375元/噸。豆粕借勢(shì)而上，主力合約M2501在3100點(diǎn)位上方曇花一現(xiàn)后迅速回落，大起大落引得眾人直呼驚險(xiǎn)刺激。有人追漲，有人做空，到底站哪邊？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至9月3日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3050元/噸左右。其中山東地區(qū)在3050元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)3020元/噸，大連地區(qū)3150元/噸，天津地區(qū)3060元/噸。

事件突發(fā) 漲跌變動(dòng)快

8月26日，加拿大宣布對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋼鋁產(chǎn)品采取加征關(guān)稅等限制措施。昨日上午，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人就加拿大對(duì)華有關(guān)貿(mào)易限制措施答記者問(wèn)時(shí)表示，中方將根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)，按照世貿(mào)組織規(guī)則，依法對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查。事發(fā)突然，臨近午間收盤(pán)，菜粕一飛沖天，豆粕緊隨其上，市場(chǎng)議論紛紛，成交堪稱火爆，以至于部分油廠多次調(diào)價(jià)，午后大多停售。但下午開(kāi)盤(pán)后豆粕盤(pán)面回落，有人虛驚一場(chǎng)，有人想要追漲。在筆者看來(lái)，這次調(diào)查事件目前并未對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，更多是在交易市場(chǎng)對(duì)未來(lái)菜籽供應(yīng)可能收緊的不確定性。因此，消息影響時(shí)間預(yù)計(jì)有限，對(duì)豆粕而言雖有提振，但也只是加快震蕩區(qū)間抬升速度，后續(xù)關(guān)注是否制定相關(guān)反制措施。

基調(diào)偏空 短期有提振

美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布的供需報(bào)告顯示：將2024/25年度美國(guó)大豆產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的45.89億蒲，超過(guò)分析師平均預(yù)期的44.69億蒲，比上年高出10%。將美國(guó)大豆單產(chǎn)調(diào)高到創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲/英畝，高于分析師們預(yù)期的52.5蒲/英畝，比上年增長(zhǎng)5.1%。意外將美豆收獲面積調(diào)高116萬(wàn)英畝，達(dá)到8630萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期的8511萬(wàn)英畝。后續(xù)Profarmer實(shí)地調(diào)研結(jié)果再次調(diào)高單產(chǎn)預(yù)期，再次超乎眾人想象。而調(diào)研結(jié)束后，中西部地區(qū)的天氣炎熱，高溫少雨的天氣對(duì)大豆生長(zhǎng)造成了一定影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，大豆優(yōu)良率為65%，一周前67%，去年同期53%，優(yōu)良率下降2個(gè)百分點(diǎn)。雖然不會(huì)改變美豆豐產(chǎn)的前景，但9月份USDA供需報(bào)告再次偏空的可能性將明顯減少。

九月中旬 短期有支撐

進(jìn)入九月后，東北地區(qū)已陸續(xù)轉(zhuǎn)涼，其他地區(qū)雖仍有高溫，但已較前期有所緩解，終端采買(mǎi)意愿已有增加。一方面是天氣逐漸轉(zhuǎn)涼利于儲(chǔ)存，另一方面是適逢中秋和國(guó)慶雙節(jié)前備貨。市場(chǎng)反映近期生豬養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，豬料和禽料需求量稍有增長(zhǎng)，水產(chǎn)雖將進(jìn)入尾聲但近期仍有一定需求，整體剛需為豆粕消耗提供了有利支撐。豆粕庫(kù)存上周結(jié)束累庫(kù)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)油廠庫(kù)存總量降至140萬(wàn)噸以下，本周前兩日市場(chǎng)成交依然火爆，總成交量超過(guò)80萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交超過(guò)30萬(wàn)噸，本周有望繼續(xù)減庫(kù)。雖然油廠催提仍舊嚴(yán)重，但在一定程度上緩解了庫(kù)存壓力。同時(shí)，巴西產(chǎn)區(qū)干旱導(dǎo)致新作大豆播種推遲以及9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的較大可能性，或能一定程度上提振豆粕行情。

綜上所述，國(guó)內(nèi)豆粕在美豆豐產(chǎn)壓力下長(zhǎng)期行情仍舊偏弱，但9月份短期內(nèi)多重利好支撐，有助于豆粕價(jià)格底部不斷抬升，上方仍有一定空間。昨日因突發(fā)事件，豆粕主力合約提前沖上3100點(diǎn)位后受到較強(qiáng)壓制，后續(xù)關(guān)注能否再次突破。短期內(nèi)出現(xiàn)新的實(shí)質(zhì)性利空消息的可能性較小，豆粕將維持偏強(qiáng)震蕩。因目前做空做多利潤(rùn)都較小且風(fēng)險(xiǎn)較大，建議逢回調(diào)少量補(bǔ)庫(kù)，維持剛需庫(kù)存。關(guān)注國(guó)內(nèi)油廠豆粕和大豆庫(kù)存變化情況，現(xiàn)貨仍以積極出貨為主。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。