雖然目前不少制粉企業糧源上量實際不多，但最近小麥市場價格整體仍呈弱勢，截至11月24日，主產區制粉企業小麥收購價格一般在1.208-1.24元/斤，而隨著小麥價格回落，更多的貿易商反映庫存小麥走貨倒掛。不過類似小麥增儲，最近中儲糧也宣布將增加國產玉米收儲規模，那么玉米的此番增儲能否帶動小麥價格止跌、甚至上漲呢？渠道庫存又是否還有重新盈利的機會呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

面粉滯銷 玉米增儲

現階段很多制粉企業面粉走貨不佳的情況仍沒有轉好的跡象，雖然因今年過年的時間相對提前，理論上12月面粉消費或會增加，但目前不少粉企仍對后續行情的看法仍較為悲觀，因此目前粉企對小麥收購也還是較為謹慎，一些企業就算調價幅度不大，但一般也會選擇提高扣量要求。不過從11月22日中儲糧新疆分公司宣布增儲玉米以來，黑龍江、蘭州等地也陸續有收儲庫點展開收購，而玉米收儲規模的增加似乎也為小麥市場帶來了一縷曙光，畢竟今年小麥自上市以來能夠流向飼用的部分就十分有限，而后續若玉米價格上漲，小麥飼用性價比或逐步顯現。

收儲尾聲 支撐有限

目前中儲糧增儲雖尚未完全結束，但近半個多月都沒有新的庫點掛牌收購，因此不少貿易商都認為政策性收儲已基本進入尾聲，而對于一些仍能補庫的地區，當地庫點收購標準一般也更加嚴格，近期小麥扣量多有增加，再加上排隊成本，補庫行情也不如前期。但考慮到今年多數地區小麥質量良好，且不少粉企原糧庫存相對偏低，目前仍有不少貿易商選擇持糧挺價，尤其是對一些前期庫存成本偏高的貿易商來說，不少都在觀望元旦、春節前的備貨需求。

輪出減少 壓力仍存

近兩周中儲糧陳糧投放量略有減少，如本周一至周三的競價銷售專場中，拍賣總量不到3萬噸，整體預計年前投放量應該也不會出現新的高峰，不過雖然中儲糧投放減少，但地儲成交仍相對偏淡。11月25日中儲糧拍賣成都分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售20年產小麥4524噸，實際銷售3000噸，成交率66%，起拍均價2550元/噸，成交均價2550元/噸，溢價0元/噸；11月25日中儲糧拍賣西安分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售19、20、21年產小麥10102噸，實際銷售10102噸，成交率100%，起拍均價2463元/噸，成交均價2464元/噸，溢價1元/噸。中儲糧銷售專場也基本是底價成交。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，而且在小麥市場沒有出現新的利好信號或玉米價格沒有明顯回暖前，小麥全面漲價仍較為乏力，畢竟目前小麥市場需求主要仍來自制粉企業，但目前面粉走貨不快的前提下，粉企開機難有明顯起色，而后續即使開機有一定好轉，麩皮價格也大概率會有回落，因此在基層糧源相對充足的情況下，短期小麥價格或維持低位震蕩運行，建議各位糧友可以考慮在價格平穩或者補漲時分批走貨，減少后市風險。

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