近段時間，國內豆粕現貨價格始終延續高位震蕩態勢。由于近期大豆到港數量不佳，油廠大豆庫存有限，豆粕庫存持續下降。上周油脂大幅下跌，受到油粕比支撐影響，豆粕表現相對堅挺。不過隨著大豆到港供給逐漸臨近，供給好轉，市場情緒逐漸回溫，終端消費基本保持隨用隨采為主，國內豆粕現貨價格難保強勢。結合近期豆粕行情，簡作如下分析。

豆粕現貨市場參考，截至11月1日午間，國內沿海主要廠商43%蛋白豆粕現貨平均報價約5560元/噸，大連地區約5400元/噸、天津地區約5580元/噸、日照地區約5560元/噸、張家港地區約5570元/噸、東莞地區約5730元/噸。

美豆價格上方承壓，南美大豆豐產有望

美國方面，據美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截至2022年10月30日當周，美國大豆收割率為88%，市場預期為89%，前一周為80%，去年同期為78%，五年均值為78%。目前受俄羅斯暫停糧食出口協議影響，美豆震蕩偏強。美豆收割活動持續推進中，新豆或將提早上市，季節性供應壓力使得美豆上行有所承壓。天氣預報顯示，美國中西部地區干旱正在擴大，低水位是密西西比河流域干旱的結果，而此時正值作物收割運輸的關鍵時期。這條河是美國中部的谷物的主要運輸線路。當前部分駁船被困或者擱淺，部分正在減少運能以便通過該河流水位較低的地方。該河沿岸的封鎖導致船只大量滯留，這對美豆出口尤為不利。

南美方面，目前南美的巴西及阿根廷等國都開啟了新作大豆的種植工作，截至10月29日，巴西2022/23年度大豆播種率為47.6%，前一周為34.1%，去年同期為53.5%。上周以來巴西大豆產區天氣條件改善，大豆播種進度再度加快，預計播種工作已完成過半，雖然有拉尼娜天氣的威脅，但大豆豐產的預期仍十分強烈。巴西政府預期2022/2023年年度大豆產量有望超過1.52億噸，種植面積將提高到4289萬公頃，比上年提高3.4%，均為創紀錄水平。

美豆近期出口裝船量較高，出口數據仍有明顯的提振作用。不過由于密西西比河水位過低，制約大豆運輸，部分貿易商不愿采購美國大豆，轉而采購巴西舊作大豆。由于對黑海供應的擔憂加劇令美豆價格偏強，但在美國加速推進大豆收割以及南美大豆豐產預期加強等利空因素下，美豆價格上方承壓。

國內豆粕價格維持強勢

國內11月份大豆到港速度放緩，國內大豆緊缺的局面還將持續一段時間。據市場預估國內11月和12月進口大豆到港量將超過1800萬噸，將進一步緩解國內大豆供應偏緊局勢。但受到前期美豆發貨推遲影響，國內11月大豆到港預計800萬噸左右，12月到港預計超過1000萬噸，豆粕庫存或在11月下旬有所緩解。近期國內各地疫情頻發，物流運輸受到一定影響。目前國內進口大豆庫存處于低位，制約油廠開機率，對豆粕價格形成支撐。

前段時間豆粕價格的高位運行主要是受國內豆粕供應較少，下游養殖利潤良好，且生豬家禽養殖需求旺盛，飼料企業需求較好，導致豆粕供不應求。不過近期隨著需求端支撐減弱后價格出現小幅的回調。但大豆出口需求強勁且國內壓榨利潤良好，美盤大豆期價有所反彈帶動國內豆粕價格高企。

綜上所述，短期內豆粕價格在近強遠弱的格局走勢內難以打破，預計短期內現貨價格仍在高位。目前國內豆粕現貨采購情緒略有降溫，隨著大豆到港臨近，國內蛋白豆粕強勢價格或難保持，短期國內現貨市場基差仍將有偏強表現。留意國內大豆實際到港情況。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.ynyjjt.com）以及APP（http://www.ynyjjt.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 孫悅/ 審稿 尹秀穎）