本周小麥價格反彈，且漲價范圍較大，漲價幅度也較為明顯，截至12月3日，主產區制粉企業小麥收購均價已基本站上1.2元/斤。目前來看，雖然本輪小麥漲價有修復性上漲的原因，但小麥市場需求較之前有所好轉也是不爭的事實。不過因小麥長時間處于低迷行情，盡管本周小麥價格持續上漲，但大多數渠道庫存仍處于虧損狀態。那么后續小麥價格還能漲多久呢？貿易商是該選擇漲價時走貨還是繼續觀望年后行情呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機提高 備貨增加

雖然元旦前的小麥市場備貨需求并不理想，但新年伊始，很多地區制粉企業對小麥需求逐步好轉，一方面，因面粉等產品走貨不佳，多數制粉企業對小麥收購也較為謹慎、原糧庫存偏低；另一方面，春節前下游剛需消費仍存，經銷商對面粉備貨需求略有增加。但需要注意的是，今年不但春節時間較早，且從近期市場反饋來看，不少制粉企業年前停機時間也會有所提前，因此隨著停機企業數量增多，后續粉企對小麥的需求也將有所減弱。

玉米回暖 支撐小麥

最近玉米價格回暖也對小麥市場起到一定利好作用，尤其2024年產小麥自上市以來，流向飼用的部分就十分有限，因此考慮到最近玉米、小麥價差有所縮小，后續或有更多飼料廠進場收購小麥，而玉米價格上漲對小麥市場更重要的影響是增強了不少渠道庫存對后市的信心，特別是目前新作產情并不明朗的情況下，選擇挺價至年后的貿易商數量增加。但隨著小麥價格上漲，陸續有貿易商計劃年前清庫，這也使得不少粉企小麥上量增多，現階段小麥供需博弈，關注后續粉企收購積極性。

成交好轉 后續承壓

目前小麥基本進入輪出高峰期，雖然近兩周中儲糧也增加了競價采購拍賣的數量，但整體來看，目前政策性儲備小麥投放量仍較為龐大，但好在目前小麥市場需求較前期也有所好轉，因此最近中儲糧等各級儲備成交情況尚可，部分地區的競拍中也出現了溢價成交。如1月3日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20年小麥5000噸，實際成交5000噸，成交率100%，起拍均價2372元/噸，成交均價2384元/噸，溢價12元/噸；1月3日中儲糧拍賣山東分公司小麥購銷雙向競價交易結果：計劃銷售20年小麥34580噸，實際成交34580噸，成交率100%，起拍均價2359元/噸，成交均價2359元/噸，溢價0元/噸。另采購24年小麥2399元/噸。不過后續各級儲備大量輪出，小麥市場供應穩定的情況下，短期價格或難大漲

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，目前仍處于粉企年前備貨周期，因此短期小麥市場相對有支撐，而盡管大多數貿易商來說，目前的庫存小麥仍難以順價走貨，但考慮到目前玉米價格偏低，短期小麥價格繼續上漲的空間或較為有限，因此建議各位糧友結合自身成本情況，年后小麥價格的整體趨勢雖可能好于現在，但時間跨度較長、不確定因素較多，不一定不適合每一個人。

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